达达集团赴美IPO
原标题：达达集团赴美IPO
5月13日，达达集团向美国证券交易所（SEC）递交招股书，计划以DADA为代码在美国纳斯达克交易所上市，此次IPO募集资金额度为1亿美元。
招股书显示，达达集团去年净收入达31亿元，但净亏损达17亿元；因新冠疫情影响，今年第一季度，公司净收入同比大增108.9%至近11亿元，但净亏损达2.793亿元。
达达集团成立于2014年，2016年4月，达达和京东到家宣布合并；2016年，达达获得京东和沃尔玛集团投资的2.5亿美元；2018年8月9日，达达集团宣布已完成最新一轮5亿美元融资，沃尔玛和京东分别追投。
京东在达达集团IPO前的持股比例达51.4%，而且去年来自京东的净收入比例达37.8%。
此外，达达集团的另一个股东沃尔玛也贡献了14.9%的净收入。
达达集团在招股书中表示，虽然达达集团计划扩展客户，但在可预见的未来，京东集团将继续占据由达达快送平台产生的服务收入的很大一部分，沃尔玛集团和永辉集团将继续占据由京东到家平台产生的收入的重要部分。
达达集团赴美IPO 京东持有47.4%股份
5月13日上午消息，达达集团当地时间周二向SEC递交招股书，寻求以DADA为代码在美国纳斯达克交易所上市，计划筹资约1亿美元。
业内人士估计，达达的IPO规模最终可能达到5亿美元。
招股书显示，达达集团收入近三年持续增长，尤其2019年下半年实现加速增长：同比增速达90%，2020年一季度收入增速进一步提升至109%。
在收入加速增长的同时，公司的整体运营费率呈下降趋势，达达集团亏损率近三年持续收窄，经调整的净亏损率在2019年优化近一半至45.8%，2020年第一季度在此基础上继续优化至17.6%。
IPO前，达达集团创始人兼CEO蒯佳祺持有8.3%的股份，联合创始人兼CTO杨骏持股1.7%；而京东集团则持有47.4%的股份，红杉资本中国基金、沃尔玛和DST分别持有10.5%、9.9%和8.7%的股份（完全摊销后）。达达集团创始人兼CEO蒯佳祺任董事会主席兼CEO。
据介绍，达达集团是中国本地即时零售和配送平台，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台。
2016年，京东和沃尔玛向达达投资2.5亿美元。
达达与这两家公司达成合作协议，在客流、供应链、营销、全渠道营销和扩张计划方面获得支持。
招股书还披露，达达集团创始人兼CEO蒯佳祺任董事会主席及CEO。
达达集团回应赴美IPO：不予置评
1月9日上午消息，今日有消息称，达达集团（原达达-京东到家）近日已向美国证券交易委员会秘密递表，最快于2020年上半年正式挂牌上市，预计募资规模约为5亿美元。达达集团回应称，不予置评。
据悉，2019年12月2日，由达达和京东到家合并而成的“新达达”正式更名为达达集团，并计划于当月开始陆续完成线上线下各场景的更新。
消息还称，前宝尊电商首席财务官陈兆明于2018年12月加入达达集团担任CFO一职，2018年年底也是达达集团正式准备赴美IPO的时间节点。
2015年5月21日，陈兆明曾带领公司正式登陆纳斯达克。
2018年8月，达达-京东到家完成了最后一轮5亿美元的融资，由沃尔玛和京东分别增持，截至彼时的累计融资金额也超过了13亿美元，投资方包括红杉资本、DST、京东、沃尔玛等投资机构和战略投资方。
达达集团三年亏损近50亿 骑手费用居高不下
达达集团的收入主要来自于服务收入以及商品销售收入。其中最重要的是服务收入，该部分的收入占总营收比重常年在95%以上，该比例到了2020年一季度更是上升至99.1%。
服务收入包括了向物流公司(主要是京东)、B端商家及个人提供的同城配送服务以及向京东到家平台商家收取的佣金、配送服务、在线营销服务等。
整体来看，公司的营业收入近三年一直维持着高速的增长，2018、2019年、2020年第一季度，公司营收增速分别达到57.8%、61.3%、108.9%。
不过，尽管营收保持增长，但公司却一直难以摆脱亏损的状态，2017年、2018年、2019年，达达集团净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元、16.70亿元，三年亏损近50亿元。而2020年第一季度，公司仍继续亏损，金额为2.79亿元。
造成达达集团亏损最主要的原因，是公司高居不下的运营成本。
2017年-2019年三年间，达达集团在运营及支出方面的成本分别为15.93亿元、20.44亿元、28.46亿元。
而其中最主要的支出是付给骑手的订单报酬和奖励，招股书显示，2017-2019年达达集团支付给骑手的成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元，年年占据运营成本的90%以上。
招股书显示，截至2020年3月31日的十二个月中，达达集团共有超过634000名活跃的骑手集体交付了8.22亿份订单，同时间段公司支付给骑手的成本达到22.72亿元，也就是说，近一年来达达集团支付给骑手每份订单的平均金额为2.76元。
需要提到的是，目前达达集团主要采取的是众包运营模式，公司的骑手团队主要由兼职众包人员以及外包机构的一些骑手组成。
这种模式在帮助达达集团得以实现迅速扩张的同时，也存在着两点隐患。
一方面，由于大部分骑手并非达达集团的员工，因此公司对骑手的管理，监督和控制相对有限，达达集团亦指出，公司可能无法对其骑乘质量进行适当的管理，监督和控制，骑手在配送过程中发生的一些违规行为，或将影响公司的声誉。
另一方面，从目前来看，多数骑手和达达集团之间，并没有存在直接的雇佣关系，但是事实上骑手确实是在为达达集团提供服务。
因此达达集团也指出，如果相关法律法规有所变化，骑手被重新分类为公司的员工，那么公司将需要向骑手支付包括员工福利、社会保障金、住房公积金在内的大量额外费用。
对于高居不下的骑手成本问题，达达集团指出，公司将主要致力于通过提高交付效率来降低这一部分的成本，采取的措施包括如开发调度系统来为骑手计算最佳交付路线以及开发自动定价系统来合理计算每个交货订单的费用等方法。
中国物流学会特约研究员杨达卿指出，目前的即时物流市场，呈现出美团外卖、蜂鸟配送、达达、点我达等多头竞争的格局，除了外卖市场能形成高频刚需服务和收益，其他业务都还处于投入扩张期，业务流并不稳定。“而即时配送企业要实现盈利，一是要从长尾市场里挖掘价值，长尾覆盖越宽，获利可能越大；二是服务客户附加值越高，收益率越高。前一个需要占据超级入口，才能实现长尾的宽度覆盖，后一个则更需与B端商家形成稳定协同，才能获得更大价值。”
营收依赖大客户，达达集团能否走出“温室”？
除了运营成本过高导致公司持续亏损之外，从收入结构来看，达达集团还存在营收依赖大客户的状况。
招股书显示，达达集团的收入中有很大一部分来自与京东集团以及沃尔玛集团两家主要客户。
2018年、2019年和2020年第一季度，京东带来的收入在达达集团总收入中的占比分别是49.1%、50.5%和37.8%；沃尔玛带来的收入占比分别为4.6%、13%和14.9%。
值得注意的是，京东与沃尔玛还均是达达集团的战略投资者及股东，截至招股书发布之日，京东集团和沃尔玛集团分别持有公司约47.4%和9.9%的股权。
