北京，7月28日(记者罗亦舒)一篇题为《经济参考报》的报道于2010年7月28日发表。文章称，公开发行、连续竞价和转让机制一年后……7月27日，新三板的选定层正式开始交易。其中，“频发亮点”的制度建设引起了市场的关注。业内人士指出，以选择层为核心的新三板制度改革在发行和交易制度等方面进行了创新，极大地提高了市场的流动性和定价能力，与转让制度相匹配，彻底突破了中国多层次资本市场的最后一道“屏障”，有效地提高了市场效率。
7月27日开市的第一天，金层的首批32只精选股票明显涨跌，截至收盘，有10只股票呈红色浮动。中国证监会副主席严庆民在设立选股层暨首批企业推介仪式上表示，设立选股层不仅是新三板发展的里程碑，也是新三板进一步深化改革的起点。中国证监会将进一步推进登记制度、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，细化选择层，促进选择层、创新层和基础层协调发展，加强市场监管和风险防范，不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。
截至2016年底，新三板上市公司数量超过10，000家，在短短几年内呈现爆炸式发展。然而，随着市场规模的迅速扩大，原有制度设计的缺陷，如分配目标集中、投资者门槛高等日益暴露出来，新三板因流动性不足、市场定价能力差而受到投资者的广泛批评。2019年10月，中国证监会宣布全面深化新三板改革。在半年多的时间里，随着所选层的“重诞生”和相应制度的完善，新旧三板市场的许多“痛点”逐渐得到解决。
选择层采用公开发行制度，面向更广泛的投资者群体，股权集中度有望大幅提高。“与以往定向发行制度相比，选择层的公开发行制度使其股票比基础创新型公司具有更高的分散性和更丰富的股权结构，投资者竞价交易将成为二级市场。主要驱动力。”安信证券新三板首席分析师朱海滨向《制度创新激活市场活力 精选层重塑新三板生态》表示，公开发行的“预发行”使企业融资渠道更加顺畅，未来科技创新型中小企业的融资将有赖于新三板。
在交易系统方面，所选层级的股票通过连续竞价交易，不同于基础交易系统中的基础层级和创新层级，与沪深市场一致。“引入持续竞价、将申报最低数量降至100股、取消最低交易单位，都意味着新三板的交易量和换手率将大幅提高，有效提高市场流动性，从而增强新三板市场的定价能力。”丁鑫资本董事长张驰告诉《经济参考报》记者。朱海滨进一步指出，差异化连续竞价系统将有助于提高二级市场的交易质量，有望显著提高市场价格发现效率。选择层的流动性和转移预期将极大地改善投资者退出利润的方式，显示财富效应，增强市场各方的信心，帮助市场形成良性生态。
作为连接多层次资本市场的“枢纽”，从选择层到董事会的上市机制的建立，为我国创新型中小企业提供了整个生命周期的融资服务和上升通道，推动了我国多层次资本市场的互联互通进入一个新阶段。“在新三板的选定层呆了一年后，企业可以
制度的匹配极大地促进了市场效率和市场活力。在张驰看来，新三板不仅是一个在选定层面上支持成熟企业的市场，而且能够满足企业整个生命周期的融资需求。“基层企业的规模很小，但随着信息的定期披露，会有财务方面的顾虑，而股票可以相对简单地上市和流通。随着企业的发展壮大，它们可以慢慢进入创新层和选择层，然后通过转移系统转向科技板块或创业板。可以说，除了银行贷款，新三板还是中小企业重要的股权融资渠道。”中国中小企业协会标准治理研究中心主任崔砚君进一步指出，从新三板的角度来看，选择层的改革必将保留一大批优质企业，提升创新层和基层公司的整体治理水平。随着市场功能的完善和发挥，预计全国创业板市场将吸引更多的上市公司和投资者，市场活力将得到有效激活。(结束)
