今天，央行投入1.01万亿元，充分满足了金融机构的金融需求。
中国人民银行表示，为保持银行体系流动性合理充裕，2021年11月15日，我们开展了10000亿元中期贷款便利化操作和100亿元逆回购操作。
11月3日以来，央行加大逆回购操作力度，市场预期平稳，资金稳中有松。在市场参与者看来，结构性货币政策可能在未来一段时间内发挥“主导作用”，公开市场操作将在平滑短期流动性波动方面发挥重要作用。RRR降息仍然是必要的，但需要触发因素，因此我们不能对降息抱有太大期望。总体而言，货币政策的稳定取向保持不变。
继续等量制作“辣粉”。
15日，央行启动1万亿元MLF操作，意味着本月是MLF连续第三个月等额续贷。数据显示，8000亿元和2000亿元MLF分别于本月16日和30日到期，合计1万亿元。
央行此举基本符合市场预期。事实上，除了今年RRR降息后的7月和8月，月度MLF操作量大致等于到期量，体现了稳健适度的货币政策操作特征。
短期来看，由于15日仅有1000亿元央行逆回购到期，今日公开市场操作实现净投放9100亿元。据市场人士介绍，15日是定期缴费日，也是11月报税截止日。在实现MLF因整月而平等延续的同时，这一操作因前期操作而具有短期交割效果，可以在相当程度上起到对冲支付和纳税的作用。
值得一提的是，此次央行配合MLF延续和逆回购滚动操作，强调“充分满足金融机构需求”，进一步体现了保持流动性合理充裕的态度。
“对于政府债券发行、纳税、中期借贷便利期限等阶段性影响因素，人民银行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等条件，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，平滑短期波动，满足金融机构合理资金需求，保持流动性合理充裕。同时，实施结构性货币政策工具也将对增加流动性总量起到一定作用。”央行货币政策司司长孙国峰近日表示。
15日上午，银行间市场大部分资金价格小幅下跌，隔夜回购利率DR001下跌6个基点至1.79%。代表性的7天期回购利率下降约1个基点至2.08%，明显低于公开市场逆回购利率2.2%。从资金价格来看，短期流动性继续呈现稳定充裕的趋势。
来源：Wind
逆回购量和定向工具力
三季度以来，公开市场逆回购操作明显增多。同时，结构性货币政策工具被频繁使用。央行在用短期工具平滑流动性波动的同时，增加结构性货币政策工具的使用成为货币政策操作的一大吸引力。
据统计，9月和10月，公开市场逆回购操作规模分别达到1.18万亿元和1.39万亿元，明显高于今年3-8月2717亿元的平均规模。MLF操作以等量连续进行。在公开市场操作中，短期逆回购操作占比提升，灵活性凸显。
11月8日，继9月宣布新增3000亿元小额再融资额度后，央行推出碳减排支持工具。结构性货币政策工具经常被大量使用。
不过，一些研究人员也表示，RRR减产在未来仍有必要，但落地可能需要催化剂。
东方金城首席宏观分析师王庆表示，11月MLF净量并未增加，或预示后期RRR减持概率增加。他认为，面对年底前流动性波动加大、稳增长需求增加的情况，如果央行在年底前分阶段增加逆回购操作规模，适度增加MLF，各种流动性扰动都可以应对；如果重视流动性管理，释放适度稳健增长信号，促进信贷和社会金融快速增长，引导实体经济融资成本下降，央行可能在年底前再次实施RRR减仓。
王庆还表示，考虑到7月央行下调RRR后1年期LPR报价下行势头正在积聚，如果年底前央行再次执行RRR，不排除在MLF利率不变的情况下，1年期LPR报价单独下调。“可以看到，11月12日最新一年期LPR利率互换为3.8749%，较7月RRR降息前低约9个基点，且接近现值水平，说明市场对一年期LPR减息的预期在此期间有所上升。”他说。
华泰证券固定收益首席研究员张继强认为，结构性政策可能是未来货币政策工具和手段选择的主导，RRR降息仍有必要，但需要触发，因此降息不能期望太高，公开市场操作主要用于平抑短期波动。
